煤炭等四大行業(yè)策略：明年投資重在個股挖掘
每經記者 魏玉卿
招商證券研究發(fā)展中心總經理楊曄是新財富最佳分析師高峰論壇的主持人，他在論壇上對煤炭和電力行業(yè)有這樣一段介紹：“他倆經常在一塊路演，煤炭公司股票漲的時候，電力公司股票就會受到影響，真是絕配。”在即將到來的2010年，煤炭和電力行業(yè)各自會有怎樣的表現(xiàn)？投資機會又在哪里？對于市場關注度高的化工和有色金屬行業(yè)，金牌分析師又將如何評點呢？
電力、煤氣等公用事業(yè)
楊治山：首推國電電力、內蒙華電
電力、煤氣及水等公用事業(yè)行業(yè)分析師第一名由中信證券電力行業(yè)分析師楊治山（團隊）蟬聯(lián)。楊治山已有12年的證券從業(yè)經驗，今年火電盈利逆周期反彈，與他之前的預測完全一致。
他在論壇上表示，2010年電力行業(yè)投資，前期看成長，后期看煤價。因為上半年主要會炒成長性、炒概念。危機過后是電力股的投資時機，這基本上是一個規(guī)律。電力行業(yè)上市公司的業(yè)績及股價走勢與行業(yè)一致，因此我們預測2009年~2010年用電需求增速分別為5.1%和7.6%，略低于GDP的增速。供給持續(xù)回落，但利用小時數觸底回升，預計2009年~2010年供給能力增速為7.7%和6.2%。細分火電、水電兩個子行業(yè)，短期煤價仍然是困擾火電行業(yè)的主要因素；水電行業(yè)則是靠天吃飯，波動性大但卻蘊藏著機會。
總體來說，2010年是個股機會多，而行業(yè)機會少。重點關注的公司，首先是業(yè)務結構合理、資產注入預期強的公司。如國電電力（600795，收盤價7.30元）明年5月份權證到期行權，行權價在7.5元左右，與目前股價相當，不過由于公司負債率高，因此行權的動力也較強，這將推動股價上漲；而內蒙華電（600863，收盤價8.30元）已通過資產置換從原來的一家普通公司華麗轉身，明年業(yè)績預計至少0.4元/股，同時還有資產注入的預期，預計在明年一季度將會注入煤炭及電力資產。
另外，主業(yè)穩(wěn)定、非用電超預期、估值低的公司也值得關注，如
穗恒運A（000531，收盤價18.40元）、寶新能源 （000690，收盤價10.06元）等。
穗恒運A今年業(yè)績預計0.95元/股~1元/股，2010年預計1.2元/股。
煤炭行業(yè)
龔云華：繼續(xù)關注兼并重組
煤炭行業(yè)最佳分析師第一名由國金證券龔云華（團隊）奪得。在2009年就提出看重行業(yè)整合機會的龔云華，2010年繼續(xù)保持這一投資觀點。他在論壇上表示，對2010年煤炭行業(yè)基本面仍舊保持謹慎樂觀，全球經濟復蘇預期將提振煤炭消費需求和價格上漲預期，預計煤炭價格在2010年仍將上漲，其中上半年確定性更高。另外，未來煤炭企業(yè)的產業(yè)整合、兼并重組還將持續(xù)深化。預計2010年煤炭需求復蘇狀況比2009年好，其中冶金用煤將受到全球鋼鐵開工率回升的支撐。
龔云華認為，對國內煤炭企業(yè)基本面影響最大的因素是煤炭進出口變化。因國際煤價低迷，2009年國內煤炭進口激增；但若2010年凈進口繼續(xù)增加，那煤價的內外價差將難以再現(xiàn)。2010年的投資主題還是產業(yè)整合、兼并重組，即煤炭企業(yè)集團具備條件將煤炭主業(yè)資產注入上市公司，之前的案例有國陽新能（600348，收盤價48.48元）收購陽煤集團壽陽開元礦業(yè)的股權，潞安環(huán)能（601699，收盤價55.39元）收購屯留礦井項目等。
基礎化工行業(yè)
周小波：化工品漲價概率高
子行業(yè)多且復雜的基礎化工行業(yè)最佳分析師第一名由申銀萬國周小波（團隊）獲得，他在2009年的投資觀點是行業(yè)景氣度回落，盈利期待修復。而周小波在此次論壇上表示，在經濟波動時期投資化工股，將帶來超額收益，這是整體板塊性的機會。預計2010年化工品價格上漲屬于大概率事件，價格上漲的驅動因素是需求的進一步復蘇，行業(yè)開工率提高。另外油價、氣價等上游資源品的價格推動，也將有利于產品價格重心的上移。
周小波認為，明年應重點關注需求增長，產能利用率已經較高，而新增產能壓力不大；目前毛利率仍處較低水平，在未來1年~2年有望隨需求增長而進一步提升的公司。
從估值角度來看，化工股目前并不便宜，市盈率基本都在20多倍，投資者可以挑選目前PE才22、23倍，明年有可能到15倍左右的股票。
另外，中游制造優(yōu)勢企業(yè)可關注浙江龍盛（600352，收盤價11.41元）。浙江龍盛今年的業(yè)績大概有0.5元/股，預計明年業(yè)績有0.6元/股，對應目前股價并不貴；而華魯恒升（600426，收盤價23.63元）在今年行業(yè)非常差的時候，還有0.9元/股的業(yè)績，并且未來天然氣價格上調將推動公司尿素價格上行。
有色金屬
李追陽：持續(xù)看好黃金股
中信證券有色金屬行業(yè)分析師李追陽（團隊）蟬聯(lián)了該行業(yè)最佳分析師第一名。李追陽在2009年的投資觀點是金屬價格底部已近，關注反彈機會。他在此次論壇上表示，2010年有色金屬行業(yè)中，工業(yè)金屬仍需等待基本面的改善，而黃金股可持續(xù)看好。
對于工業(yè)金屬股，李追陽認為之前的恐高和樂觀情緒均有所減弱。短期來看，需要等待基本面、人氣的回升。目前人氣聚集還不夠，整體上還處于震蕩格局。
他表示繼續(xù)看好黃金股。從黃金股的歷史走勢來看，在美元走弱、金價上漲、低利率的環(huán)境下，黃金股能夠跑贏大盤。從股價彈性角度來看，山東黃金（600547，收盤價91.88元）的彈性最大，業(yè)務最單純，就只是黃金企業(yè)，未來資產注入也比較明確；另外還可關注紫金礦業(yè)（601899，收盤價11.31元）。
