聶偉柱 杜卿卿 李靜瑕 董云峰

　　從一個不足4平方公里的小島，到目前河北唐山增長極上的皇冠，曹妃甸僅僅用了十年時間。而背后支撐這種轉(zhuǎn)變的，是數(shù)以千億級的天量投資和銀行也無法知悉的巨額債務(wù)。

　　《第一財經(jīng)日報》獲悉，據(jù)河北銀監(jiān)局的統(tǒng)計，截至2013年末，河北省到期的地方政府融資平臺貸款本息708.9億元(不含省外金融機(jī)構(gòu)利息)，其中唐山市就占到105.73億元。

　　“這100多億里面，估計有相當(dāng)部分是曹妃甸的。”唐山一名股份制銀行人士稱，唐山市GDP位居河北省首位，是河北經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增長極;而曹妃甸則是唐山這個增長極上的皇冠。“目前這個皇冠不但背負(fù)了巨額債務(wù)，并且陷入了建設(shè)資金緊張的被動局面。”

　　十年時間，曹妃甸，這個曾經(jīng)不足4平方公里的帶狀沙島，在數(shù)千億資金的強(qiáng)勁推動下，變成了如今管轄“兩區(qū)一縣一城”(曹妃甸工業(yè)區(qū)、南堡開發(fā)區(qū)、唐�？h和唐山灣生態(tài)城)的曹妃甸新區(qū)，規(guī)劃面積達(dá)1943.72平方公里，相當(dāng)于兩個香港、三個新加坡。但恰恰是這個規(guī)模龐大的體量，造成了曹妃甸當(dāng)下的困境。

　　唐山市多名商界、學(xué)界人士稱，由于缺乏公開的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，曹妃甸真實(shí)的債務(wù)規(guī)模，銀行不得而知。“從曹妃甸高達(dá)數(shù)千億的投資規(guī)�？矗�這個數(shù)字不會小。”

　　截至目前，曹妃甸區(qū)已累計實(shí)施億元以上項(xiàng)目352個，總投資5611.2億元，其中在建項(xiàng)目217個，總投資2831.1億元。

　　昨日下午，本報記者試圖聯(lián)系曹妃甸新區(qū)管委會采訪，但其電話一直無人接聽。

　　有土地 缺資金

　　一條筆直的大馬路旁，十幾棟土黃色別墅孤零零散落在荒草之中。聽到停車聲，一名農(nóng)民打扮的保安從路邊的簡易屋中走了出來。兩年多了，很少有人光顧這里。

　　這里是曹妃甸國際生態(tài)城里曾經(jīng)風(fēng)光無限的海岸花園項(xiàng)目。根據(jù)規(guī)劃，該項(xiàng)目總投資5億元，占地約600畝，分為總統(tǒng)別墅區(qū)、豪華木屋區(qū)、會所區(qū)、德國風(fēng)情區(qū)、北歐風(fēng)情區(qū)等七個大的區(qū)域，主要接待各級領(lǐng)導(dǎo)和國內(nèi)外來賓。

　　而眼下，這個項(xiàng)目尚未建成就停工了。記者在現(xiàn)場看到，幾棟未建成的別墅，其鋼筋混凝土框架上長滿了青苔。裸露在外的鋼筋，在風(fēng)吹日曬下也銹跡斑斑。別墅大門口是一條30米寬的馬路，一個多小時的時間里，只有一輛空卡車經(jīng)過。

　　“別墅很久沒人住了，房頂已經(jīng)開始漏水。”保安指著荒草堆中的別墅說，房子的材料很好，用的是俄羅斯進(jìn)口木材，要再放兩年，房子就報廢了。“開發(fā)商算是虧慘了，真是可惜。”據(jù)保安介紹，這個項(xiàng)目從停工到現(xiàn)在，至少已有兩年多時間。

　　海岸花園的現(xiàn)狀，恰恰是整個曹妃甸國際生態(tài)城的一個寫照。

　　根據(jù)《唐山曹妃甸國際生態(tài)城概念性總體規(guī)劃》，2008年至2010年為生態(tài)城基礎(chǔ)設(shè)施和起步區(qū)建設(shè)階段，起步區(qū)規(guī)劃面積12平方公里，形成6萬人左右的人口規(guī)模。中期(2011~2020年)要形成80萬人左右的規(guī)模;而遠(yuǎn)期(2020年以后)則要形成200萬人口、150平方公里面積的城市規(guī)模。

　　但時至今日，整個曹妃甸國際生態(tài)城的景象卻是，大片大片的荒地，鮮有人至。不少唐山當(dāng)?shù)厝耸恳呀?jīng)開始用爛尾來形容這個生態(tài)城。

　　曹妃甸怎么了?要回答這個問題，還得從2003年說起。

　　曹妃甸位于唐山市南部70公里處，原系唐山灤南縣南部海域一帶狀小島。以2003年3月通島公路開工為標(biāo)志，曹妃甸拉開了大規(guī)模開發(fā)建設(shè)的序幕。其中，最廣為人知的一項(xiàng)建設(shè)，就是大規(guī)模的吹沙造地，數(shù)年時間，“吹”出了數(shù)百平方公里的陸域。

　　但作為土地來源之一——吹沙造地的成本是高昂的，為了獲得廣闊的陸域面積，曹妃甸支付了巨額的資金。以曹妃甸最初的沙島為例，當(dāng)?shù)厣迟|(zhì)較好，加上吹沙造地時輸送管道較短，一畝地造價平均約五六萬元;而到三號港池附近的裝配制造業(yè)基地造地時，由于淤泥較多、處理成本高等原因，每畝造地成本已達(dá)24萬元左右。

　　“吹沙造地之后，就是大規(guī)模地招商引資，爭取盡可能多的項(xiàng)目落地。”一名唐山當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)學(xué)者稱，但曹妃甸盤子鋪得太大了，別看開發(fā)了十年，很多項(xiàng)目還處于建設(shè)期，需要資金的持續(xù)投入。

　　唐山一名股份制銀行人士稱，前幾年確實(shí)有很多項(xiàng)目開工，每年都是幾百億的固定資產(chǎn)投資，但金融危機(jī)之后，融資環(huán)境趨緊，資金來源的問題一下就暴露出來，曹妃甸陷入建設(shè)資金缺乏的被動局面。

　　千億銀行債務(wù)?

　　缺乏資金，項(xiàng)目就可能出現(xiàn)爛尾。更進(jìn)一步看，與資金缺乏相伴而生的問題是，隨著債務(wù)規(guī)模不斷高漲，還本付息壓力開始迫在眉睫。

　　對曹妃甸當(dāng)前面臨的問題，有河北省領(lǐng)導(dǎo)表示，應(yīng)該說曹妃甸現(xiàn)在是初具雛形，十年滄海桑田、變化巨大，投入了幾千個億，港口、基礎(chǔ)設(shè)施都已經(jīng)具備，但目前的困難主要是負(fù)債多、項(xiàng)目少。

　　“負(fù)債究竟有多少?有一個流行的說法是600億。”上述唐山一家股份制銀行人士表示，但由于缺乏公開信息，實(shí)際上，整個唐山銀行界都不知道曹妃甸，乃至整個唐山市準(zhǔn)確的資產(chǎn)負(fù)債情況。

　　該股份制銀行人士還稱，大家只能定性地去判斷。從借款方看，2008年之后的這幾年，銀行投向曹妃甸的貸款大規(guī)模上升;從承債方看，曹妃甸已經(jīng)投入了數(shù)千億的資金，其中配套的銀行貸款肯定不在少數(shù)。

　　“大量給曹妃甸的貸款是2008年之后放出去的。”唐山一名國有銀行人士稱，2009年一年時間，唐山工行、中行新增貸款就超過了100億元，其中有不少資金用在了曹妃甸。

　　以中行為例，截至2012年10月末，中行河北省分行為曹妃甸區(qū)投放公司貸款累計超過215億元，其中票據(jù)貼現(xiàn)50億元、流動資金貸款62億元、固定資產(chǎn)貸款98億元、貿(mào)易融資47億元、零售貸款4億元。

　　唐山銀監(jiān)分局材料顯示，截至2011年末，唐山銀行業(yè)在曹妃甸新區(qū)范圍內(nèi)設(shè)置機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)48家;共有11家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與曹妃甸新區(qū)各家企業(yè)建立信貸業(yè)務(wù)關(guān)系，授信余額924.22億元，比年初增加44.17億元;貸款余額625.56億元，比年初增加54.02億元，貸款余額和新增分別占唐山市總量的20.06%和15.2%。此外，國開行等域外銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)向曹妃甸新區(qū)貸款余額超過400億元。

　　將二者簡單相加，貸款余額就達(dá)到了1025.56億元。需要指出的是，這1000多億的貸款中，究竟有多少是曹妃甸融資平臺的負(fù)債，尚不得而知�？紤]到曹妃甸有大量項(xiàng)目處于建設(shè)期需要資金，曹妃甸融資平臺的貸款在這1000億中，應(yīng)該占相當(dāng)比重。

　　上述唐山銀監(jiān)分局材料還顯示，截至2011年末，唐山銀行業(yè)向曹妃甸新區(qū)發(fā)放各類項(xiàng)目貸款586.19億元。

　　目前，曹妃甸主要的融資平臺有唐山曹妃甸發(fā)展投資集團(tuán)有限公司(下稱“曹發(fā)展”)、曹妃甸控股有限公司等。公開資料顯示，曹發(fā)展注冊資本39.2927億元，總資產(chǎn)893.285億元。截至2011年11月底，曹發(fā)展從各金融機(jī)構(gòu)貸款總額就達(dá)到459.13億元。

　　多元化變相舉債

　　從2010年開始，銀監(jiān)會連續(xù)三年在其下發(fā)的規(guī)范平臺貸款文件中，提出同樣一個目標(biāo)——降舊控新，即通過整改緩釋存量風(fēng)險，同時平臺貸款整體規(guī)模只降不增。

　　對于曹妃甸而言，依靠銀行貸款擴(kuò)大負(fù)債的路子，在2010年銀監(jiān)會整頓融資平臺之后，開始變窄。

　　“此前，曹妃甸融資途徑單一，建設(shè)資金主要依靠銀行貸款。平臺貸款收緊之后，開始尋找信托貸款、銀行理財資金、售后回租等方式變相舉債。”上述唐山股份制銀行人士稱，這與全國其他地方的融資平臺基本類似。

　　2012年9月，曹發(fā)展與五礦國際信托合作，發(fā)行了“唐山曹妃甸發(fā)展投資集團(tuán)應(yīng)收賬款收益權(quán)投資集合資金信托計劃(查詢信托產(chǎn)品)”。

　　根據(jù)這一信托計劃的盡職調(diào)查報告，曹妃甸管委會與曹發(fā)展簽訂了圍海造地協(xié)議，曹發(fā)展為曹妃甸管委會提供圍海造地工程服務(wù)，曹妃甸管委會向曹發(fā)展支付工程款。至2011年底，曹妃甸管委會已確認(rèn)應(yīng)當(dāng)向曹發(fā)展支付工程回購款85000萬元，該筆工程回購款尚未支付。

　　因此，曹發(fā)展將其對曹妃甸管委會合法擁有的債權(quán)人民幣85000萬元做流動性安排，以緩解其資金壓力。五礦國際信托公告顯示，這一信托計劃實(shí)際募集資金1.075億元，于2012年9月29日成立并生效。

　　無獨(dú)有偶，最近一年時間，有“建信信托—唐山曹妃甸保稅區(qū)封關(guān)工程項(xiàng)目貸款集合資金信托計劃”、“華宸—中鐵曹妃甸應(yīng)收賬款收益權(quán)集合資金信托計劃”等多個信托計劃相繼成立。

　　此外，金融租賃、基金等方式的融資，亦成為曹妃甸的多元化融資的一個選項(xiàng)。

　　2010年，曹妃甸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、國開金融有限責(zé)任公司等四家企業(yè)共同出資成立了國開曹妃甸投資有限責(zé)任公司。國開曹妃甸投資有限責(zé)任公司注冊資本10億元，是國開金融與地方政府合資成立的第一家投資公司形式的城市開發(fā)平臺，被認(rèn)為是地方融資平臺的“升級版本”，以開發(fā)性金融破解統(tǒng)籌城鄉(xiāng)、區(qū)域發(fā)展“錢從哪里來”的問題。

　　在此模式下，通過國開金融和地方政府的“基金+公司”新模式，給實(shí)力不足的平臺公司注資，雙方合作投資開發(fā)項(xiàng)目，主要從事土地一、二級開發(fā)，城市經(jīng)營性資產(chǎn)運(yùn)營，產(chǎn)業(yè)投資以及PE投資等業(yè)務(wù)。

　　與此同時，2011年，曹妃甸新區(qū)通過金融租賃方式融資7.45億元。

　　在資金的來源端，曹妃甸的融資平臺通過多元化融資渠道的方式變相舉債;在資金的使用端，平臺公司則開始大量通過BT(建設(shè)—回購)方式，轉(zhuǎn)移資金壓力。公開資料顯示，2011年開始，曹妃甸公布了一大批BT項(xiàng)目招標(biāo)公告。

　　BT模式也被稱為“交鑰匙工程”，即一個項(xiàng)目的運(yùn)作由項(xiàng)目公司先行墊資建設(shè)，建設(shè)驗(yàn)收完畢再移交給政府，由政府回購，并向項(xiàng)目公司支付項(xiàng)目總投資加上合理回報。

　　以2011年發(fā)布的“曹妃甸國際生態(tài)城北區(qū)路網(wǎng)二期工程施工BT項(xiàng)目(第三合同段)招標(biāo)公告”為例，該項(xiàng)目位于曹妃甸國際生態(tài)城北區(qū)，道路總長約27941米，總投資約為142700萬元，第三合同段總長度約為7673米。招標(biāo)項(xiàng)目投資約為31500萬元，建設(shè)工期約為12個月。

　　資金越來越貴

　　事實(shí)上，曹妃甸所面臨的現(xiàn)狀恰恰是貨幣政策從極度寬松到穩(wěn)健變化之后，地方政府融資平臺普遍的一個縮影。

　　審計署在近日公布的審計報告中稱，隨著國家對地方政府性債務(wù)管理的加強(qiáng)和銀行對地方政府及其融資平臺公司信貸投放的從緊，一些地方通過信托貸款、融資租賃、售后回租、發(fā)行理財產(chǎn)品、BT(建設(shè)—移交)、墊資施工和違規(guī)集資等方式變相舉債融資的現(xiàn)象較為突出。

　　與此同時，審計署還認(rèn)為，這些融資方式隱蔽性強(qiáng)，不易監(jiān)管，且籌資成本普遍高于同期銀行貸款利率。

　　唐山銀監(jiān)分局材料顯示，截至2011年末，唐山銀行業(yè)向曹妃甸新區(qū)發(fā)放各類項(xiàng)目貸款586.19億元。其中，信用貸款339.11億元，占57.85%;保證貸款65.2億元，占11.12%;抵質(zhì)押貸款181.88億元，占31.03%。貸款普遍給予優(yōu)惠利率，多數(shù)采用基準(zhǔn)利率或適當(dāng)下浮，年利率最低的為5.346%，貸款利率水平遠(yuǎn)低于唐山市平均利率水平。

　　上述唐山股份制銀行人士稱，2009年應(yīng)對金融危機(jī)時期，四大行爭搶融資平臺，貸款利率一再降低，而且絕大部分是中長期貸款。在曹妃甸，最長的貸款期限甚至達(dá)到了18年。

　　而與之形成鮮明對比的是非信貸渠道資金價(1367.30,0.40,0.03%)格的高昂。

　　以曹發(fā)展發(fā)行的信托計劃為例，其預(yù)期投資收益為8.5%~10%，加上信托公司手續(xù)費(fèi)等其他中介費(fèi)用，曹發(fā)展的融資成本在10%以上。

　　上述唐山股份制銀行人士稱，對于曹妃甸要還的利息，唐山當(dāng)?shù)亓餍械目捶ㄊ�，每天利息高達(dá)1000多萬元。這種說法也并不是沒有道理：假設(shè)1000多億的貸款余額，按5%的利息算，一年利息就50多個億，平均下來一天也要1360萬元。

　　“暫時還沒有聽說有曹妃甸平臺公司逾期的消息。”唐山當(dāng)?shù)匾幻麌�有大行人士稱，但資金緊張，還款壓力大卻是有目共睹。對于曹妃甸、唐山市甚至河北省來說，曹妃甸的債務(wù)都是一個大問題。2012年，曹妃甸財政收入為50.5億元，唐山市全部財政收入也只有622.6億。“假設(shè)以1000億元的債務(wù)核算，全唐山，不吃不喝干兩年，才能還上曹妃甸的債務(wù)。”

　　上述唐山股份制銀行人士稱，唐山的財政剛性支出很大，加上房地產(chǎn)市場不好，政府賣地的收入下降，真正能切出來給曹妃甸的資金并不多。

　　這種情況下，曹妃甸該如何收場?

　　“我們?nèi)谫Y途徑比較單一，債券融資、上市融資、股權(quán)融資等手段也沒大用。關(guān)鍵是我們沒東西，沒有產(chǎn)業(yè)。如果我們有產(chǎn)業(yè)，有‘下蛋的母雞’，就不怕。”2012年初，河北省委一名領(lǐng)導(dǎo)就在唐山表示過，曹妃甸的問題在于新區(qū)滾動發(fā)展乏力、投產(chǎn)項(xiàng)目少、稅收優(yōu)惠多，自身發(fā)展缺乏有力的財源支持。

　　“我們唐山人對曹妃甸還是有信心，現(xiàn)在的困難是暫時的。”上述唐山國有大行人士也稱，曹妃甸要走出困境，需要的是產(chǎn)業(yè)鏈，要產(chǎn)生真正的收益。“有了財政收入，才有資金還債。”

　　而上述股份制銀行的人士則比較悲觀。他表示，目前還看不到巨額債務(wù)如何化解的具體辦法。現(xiàn)在還本付息正常，到哪一天真還不上了，那就要爭取監(jiān)管政策上一些突破，比方說貸款展期、借新還舊等。插圖/劉飛