進入2月份，節日“滯后”效應并未影響到中國銀行體系高歌猛進的信貸投放。

　　2月20日，本報記者從權威渠道獲悉，截至2月17日工農中建四大行新增貸款高達2500億元，遠高于去年2月全月1800億元的水準。

　　“從總行到分行，去年12月開始我們就加大了‘雙節’營銷力度，大客戶是營銷重點。”2月20日，某國有大行公司部人士向記者透露，盡管1月份最后三天商業銀行迫于額度限制對新增貸款做了部分壓縮，但2月份一開頭，信貸再度井噴。

　　權威人士透露，2月前三天，四大行新增貸款就“拿下”1900億人民幣，2013年信貸需求之旺盛，令市場詫異。

　　“預計2月份全月新增貸款不低于8000億。”上述國有大行人士如是說，銀行擔心過快的信貸投放，再度招致央行窗口指導等調控手段。

　　2月19日，時隔8個月后，中國央行在公開市場重啟300億28天期正回購操作，也引發了市場央行收緊流動性的一系列猜測。

　　此前，在《2012年第四季度中國貨幣政策執行報告》中央行表示，下一步將“綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持合理的市場流動性，引導貨幣信貸及社會融資規模平穩適度增長”。

　　比信貸投放更彪悍的則是非信貸融資規模的膨脹，單月社會融資規模高達2.54萬億，再創新高。

　　何謂貨幣信貸及社會融資規模“平穩適度增長”?

　　2013年1月份金融統計數據給出一個尷尬的回答——1月金融機構新增人民幣貸款1.07萬億，時隔一年后，再度站上首月萬億大關。

　　而比信貸投放更彪悍的則是非信貸融資規模的膨脹，單月社會融資規模高達2.54萬億，再創新高。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委將之形容為“令人瞠目的”。他認為，通常單月社會融資總量在1.0萬億-1.5萬億之間已可算充裕，1.8萬億左右就是極高水平。

　　2013年1月份，幾乎所有類型的融資方式都呈現大幅度增長態勢。

　　從分項來看，除股票融資額度很小之外，銀行承兌匯票新增5812億元，創出了單月最高紀錄，而委托貸款、信托信貸均超過2000億元，當月新增額均沖至歷史第二高位，企業債券融資也躋身單月高位水平。

　　從新增貸款結構分析，中長期貸款恢復性強增長，也預示信貸需求旺盛。1月新增1.07萬億貸款，其中，中長期貸款近5800億，占全部新增貸款之比也提升至54%，居民和非金融企業中長期貸款均呈現雙雙激增的態勢。相比而言票據貼現月環比繼續下降，權威信息顯示，四大行1月末票據貼現規模較上年末減少400億元。

　　中信證券認為，非金融企業的基礎建設貸款和居民類住房貸款為主要增長領域，大型銀行和政策性銀行對公中長期貸款增長較快，而中小銀行投放較少。同時，在房價上漲預期推動之下，新增商品房銷售持續回暖，個人住房按揭貸款增加迅速。

　　與此同時，來自鐵路、公路、基礎設施的投資計劃仍在加大。

　　在1月中旬的全國鐵路工作會議上，鐵道部部長盛光祖宣布，2013年鐵路固定資產投資6500億元，其中基本建設投資5200億元，這一數字高于2012年的水平。

　　公路領域固定投資加速也很明顯，數據顯示，2012年1月至11月，公路建設完成投資11472億，同比增長0.55%，自2011年12月以來首次轉正。

　　此前，銀監會也表示，繼續按照“規則不變、彈性掌握”原則，積極支持鐵路、公路和新興產業等領域國家重點項目建設。

　　“復活”的信貸需求：房貸、基建助力

　　貨幣收緊預期升溫

　　1月存款超預期增加 1.11萬億，一反中國銀行體系“季初流出，季末流入”的存款波動規律。

　　對于商業銀行分支機構而言，績效壓力之下，也有強烈的放貸沖動。

　　一位大行東北分行負責人如是告訴記者，“現在股東回報率要求10%的增長，所以各家分行拼命在做大客戶基礎，放貸沖動由此而生。”

　　在他看來，中國銀行業“拼規模、搶客戶”的階段并沒有過去，即便將來利率市場化之后，客戶也是基礎。沒有客戶，一切都是免談。

　　中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳將1月社會融資規模超預期，歸因為春節因素和流動性寬松，1月份流動性寬松，金融市場 利率明顯下降，當月銀行間市場同業拆借月加權平均利率為2.27%，比上月低0.34個百分點。

　　在流動性樂觀背景下，1月存款超預期增加 1.11萬億，一反中國銀行體系“季初流出，季末流入”的存款波動規律。按照一般季節性規律，1月份為存款流出月，歷史上出現存款大幅度正增長的僅僅發生在2009年和2010年的1月份。

　　進入2月份，信貸投放節奏更猛，僅四大行前三日新增1900億人民幣貸款，投放速度就明顯快于1月第一周1500億的水準。

　　然而，2月份，銀行體系不得不應對春節這一季節性因素。

　　按照慣例，春節一般是取現高峰時段，銀行存款備受流出壓力。2月20日，上述知情人士透露，進入2月，存款大幅流出，前三天，四大行存款流出近1000億元。

　　不過，中央銀行春節前的一系列逆回購操作緩解了商業銀行的現金備付壓力。而隨著節后現金回籠，銀行體系流動性也將大為改善。

　　2月19日，央行祭出正回購，本為節后回收流動性的慣常舉措，但在寬松的信貸和流動性環境下，仍然引發了市場對央行收緊貨幣信貸的猜測。

　　諸建芳認為，由于1月各類融資均出現大幅度上升，這意味著如果這一趨勢持續的話，貨幣條件將非常寬松，社會融資總量大幅上升，從而可能導致經濟過熱。“我們判斷未來政府對各類融資將均有一定的控制，特別是對信托貸款等融資方式的控制料將有所加強。”

　　“考慮當前經濟回升態勢趨于穩健，通脹壓力有所回升以及房價開始上升，我們認為1月份這一寬松的貨幣政策不會持續，未來將有所收緊。”諸建芳說。(史進峰)