上海市財政局昨日宣布，擬于11月15日招標發行共計71億元2011年第一期和第二期上海市政府債券。這是10月20日四省市獲準自行發債試點以來，首個敲定發行時間表的省市；由此，上海極有可能趕在廣東省之前，吃到“自行發債”首只螃蟹。

    定價參考國債收益率

    上海市財政局網站昨日公告，根據2011年上海市政府債券發行計劃，兩期債券分別為3年期固定利率附息債36億元和5年期固定利率附息債35億元，在全國銀行間債券市場和證券交易所債券市場發行。

    公告顯示，此次上海債15日招標，16日開始發行并計息，18日發行結束。由上海市財政局支付發行手續費，之后的還本付息等事宜由財政部代為辦理。

    本次發行的主承銷商為國家開發銀行、交通銀行和上海銀行，承銷商為國泰君安和浦發銀行等17家金融機構。根據要求，承銷機構必須在11月18日前，按照承銷額度及繳款通知書確定金額，將發行款繳入上海市財政局指定賬戶。

    發行價格則以對應期限的國債收益率為主要招標參考利率。據披露，這兩期債券均采用單一價格荷蘭式招標方式，標的為利率，全場最高中標利率為債券的票面利率。標位區間以中債銀行間固定利率國債收益率曲線為基礎，根據招標日前5個工作日中代償期為三年和五年的國債收益率算術平均值，上下各浮動15%。

    “試點發債繼續由財政部代辦還本付息，因此仍實質享有國債信用，與完全基于地方財政信用的地方政府發債具有根本區別。”華泰聯合證券分析師林朝暉認為，“其定價原理也可視同為國債無風險品種，并考慮適當流動性差異。”

    國泰君安研究報告亦稱，此次試點的四省市是經濟較為發達地區，本身其財政實力就高于全國平均水平，因此其信用級別相較之前的地方債變化不大，發行利率也不會明顯高于之前發行的地方債。

    “自行發債”進行時

    10月20日，醞釀多年的地方政府“自行發債”終于邁出了新步伐，當日財政部公布，經國務院批準，2011年上海市、浙江省、廣東省、深圳市開展地方政府自行發債試點。四省市今年自行發債總額不超過229億元。

    與此前財政部代理發行不同的是，這四個省市將自行組建債券承銷團，具體發債定價機制亦由試點省市自定，而不是由財政部面向國債承銷團，采取統一代理的方式分期打包發行。

    從目前公開披露的信息來看，廣東省10月27日召開了自行發債工作說明會，并于本周一公布了20家承銷團成員名單，建設銀行與工商銀行被選為主承銷商。據廣東省財政廳網站披露，計劃在11月底前完成自行發債工作。

    11月2日，深圳市財政委員會宣布即日起開始組建2011年政府債券承銷團，并明確了承銷團成員評價辦法，原則上主承銷商將不超過3家，承銷團成員不超過10家。承銷團成員申請截至11月10日，申請結果將于本月底前揭曉。

    上海市在11月3日公布了發行兌付辦法以及招標發行和考核規則，并于昨日率先公布時間表，同時披露的還有承銷團名單以及其他發行細節。

    不過，截至記者發稿，浙江省財政廳網站仍未公布有關自行發債的任何進展。

    按規定，試點省市發行地方政府債券實行年度發行額度管理，2011年度發債限額當年有效，不得結轉下年，這意味著四地須在年底前完成發債。